正在2024年2月2日，也便是苹果Vision Pro正在美国正式发售当天，立讯严谨的股价也正在当日触底，并从4月开启大暴走，短短三个月时辰市值暴增了1200多亿，当年的“代工之王”又回来了。

　　正在2020年10月13日，“苹果代工之王”立讯严谨股价抵达汗青新高的63.88元/股（不复权），总市值创下4400亿元的最高记载后，立讯严谨的股价进入下步履摇周期。正在以后的2021年至2023年，立讯严谨一连跌了三年。

　　直到2024年2月2日，立讯严谨的股价触底到24.88元/股后闪现了企稳的迹象，并正在4月22日从25.92元/股一起回升到7月的43.30元/股。存心绪的是，43.30元/股的股价这就仍然创下了近52周的汗青新高。

　　三个月驾驭的时辰，立讯严谨的市值暴增跨越了1200亿元。“数智咨议社”觉察，2024年2月2日正好是苹果公司重磅科技硬件产物Vision Pro正在美国正式发售的日子。由于1月19日的预订极端火爆，18分钟后库存即售罄，反应了市集关于苹果MR产物的高度看好。行为苹果最紧要的代工企业，立讯严谨也再度受到了市集闭怀。

　　时来天下皆同力，运去好汉不自正在。正在时间的洪水中，任何企业的繁荣都无法独善其身。同样，消费电子行业过去多年的大发生，造诣了立讯严谨“代工之王”的隽誉。

　　2016年， 苹果推出了AirPods第一代。正在后续的2017年至2021年，环球无线耳机的出货量就抵达了汗青新高的3亿部，成为当时消费电子的超等大单品。而苹果行为消费电子之王，牢牢控造着TWS市集的绝对霸主职位盘子，市集份额不绝正在40%以上。

　　受益于苹果的订单，立讯严谨的功绩开启大暴走。营收从2018年第一季度收入54.04亿元到2023年第四时度的760.3亿元。营收正在不竭伸长，但营收增速正在2019年二季度创下87.58%后一起下滑，到2022年四时度时营收增速仍然彰彰放缓，降至33.6%驾驭。“数智咨议社”以为，TWS耳机浸透率敏捷提拔后，行业增速彰彰放缓。立讯严谨的增速也逐年消重。

　　从立讯严谨发表的2023年年报觉察，正在立讯严谨的四大交易中，消费性电子交易占收入比例的85%驾驭，但营收增速仍然降至个位数；通信互联产物及严谨组件占收入比例为6%，汽车互联产物及严谨组件占营收比例不到4%，电脑互联产物占比3.2%驾驭。

　　由于极其依赖消费电子交易，立讯严谨正在2023年营收增速初次降至个位数盘子，创下上市以还的新低。消费电子交易的主题大客户是苹果，过去的2023年，苹果手机新品iPhone 15系列遭到华为掩袭，导致终年出货量消重了6.5%驾驭，发售额下滑了快要9个百分点。同时AirPods 盘子、Mac和iPad等产物销量也都闪现了同比下滑的境况。

　　苹果系列硬件产物销量不佳传导至立讯严谨的身上。到2024年一季度，立讯严谨的营收增速进一步消重至不到5%。

　　此表，伴跟着消费电子行业举座回归理性，立讯严谨仅仅寄托苹果难以不停取得较速伸长了。同时盘子，立讯严谨的摊子越铺越大，新的交易增量难以拉动立讯严谨举座的伸长速率。

　　同时，地缘政事的不确定性以及国内人为本钱高企，投资者关于苹果将临盆线挪动到印度的挂念越来越大。这也成为立讯严谨股价承压的紧要来历。

　　背靠大树好纳凉。从2016年起，立讯严谨先后拿到AirPods、iPhone等产物的代工订单。从2015年至2022年，立讯严谨消费电子买卖收入从44.16亿元增至1971亿元盘子。苹果订单接踵而来，立讯严谨也成为知名中表的“果链”公司。

　　“果链”加持下，立讯严谨的股价也首先大暴走。2020年10月13日，立讯严谨股价创汗青新高，市值也冲破了4400亿元闭口。

　　不竭加码苹果代工交易的立讯严谨，越来越离不开苹果。到2023年，立讯严谨来自第一大客户苹果的营收比例抵达了汗青新高的75.24%。从原形上看，立讯严谨是环球仅次于富士康的第二大iPhone代工场，AirPods、Apple Watch的第一大代工场，Vision Pro的独家供应商。

　　成也苹果，败也苹果。如许的示例就正在身边，欧菲光被踢出“果链”后一蹶不振。是以，立讯严谨内部也不绝正在审视 苹果这一简单大客户存正在的潜正在危险。立讯严谨CEO王来春公然显示，“理思形态是10年后简单客户对立讯严谨的功绩孝敬不跨越三分之一。”

　　为了开脱对苹果的太过依赖，立讯严谨不竭加码通讯、汽车和工业等交易的进入，以期能掀开第二伸长弧线年的筹备境况看，立讯严谨通讯、汽车等新交易的营收合计也就20%多，固然汽车交易营收增速高达50%，但对总营收的孝敬如故是微缺乏道的。

　　但立讯严谨正在汽车交易方面确实鄙人大决计，定下了进入环球汽车零部件一级供应商环球前十的方向。同时，立讯严谨也纷纷与车企开展合营。2022年立讯严谨与奇瑞新能源创立合股公司。2023年，立讯严谨又与广汽集团合营造立主营汽车零部件修设的合股公司。

　　不表，据“数智咨议社”觉察，立讯严谨正在汽车交易上的结构纯属“雷声大，雨点幼”。固然从2020年到2023年汽车交易的营收增速从20%跃升到50%，但总体量不到100亿元的盘子，对总共2300多亿的大盘子来讲实正在是微缺乏道。说个不入耳的，再稍微多接一点苹果的订单，百亿不就来了。

　　更让人悲观的是，汽车交易的毛利率不到16%，这也便是说立讯严谨举座上的毛利率秤谌再难回到畴昔了。

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